互聯網金融模式的創新與風險

【熱點思考】

作者：上海立信會計學院金融學院 陳銘仁

互聯網金融模式是傳統金融業與現代信息科技特別是搜索引擎、移動支付、云計算、社會化網絡和數據挖掘等互聯網技術相結合的產物。目前互聯網金融不僅包括傳統商業銀行的網上銀行，而且還包括手機銀行、P2P網貸、眾籌、電商金融和線上網絡銀行等多種模式。

互聯網金融作為一種新型金融形式，通過社交網絡、電子商務、第三方支付和搜索引擎等方法形成龐大的數據庫，運用云計算和行為分析等方式進行信息創造，大幅提高了金融市場的信息有效性。互聯網金融模式充分借助互聯網手段，把金融業傳統營銷渠道和網絡營銷渠道緊密結合，實現了金融業由“產品中心”向“客戶中心”的轉變。互聯網金融的商業模式創新及其深化發展引發了金融業的商業和服務模式創新，直接推動了金融市場環境、組織方式和思維模式的深刻變革。

互聯網金融模式將加劇金融脫媒。互聯網金融通過互聯網技術手段，可以繞開金融機構在資金融通過程的主導地位，融資雙方直接交易，并且能夠吸收大量社會和個人的閑散資金，使金融機構的金融中介作用和資金集聚功能不斷弱化。

互聯網金融模式較好地彌補了傳統金融模式的不足，拓展了傳統金融模式的商業邊界，更好地“讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業、‘三農’等實體經濟之樹”。一方面，互聯網金融模式大幅降低了金融需求者的綜合成本和互聯網金融機構的運營成本；另一方面，由于互聯網金融機構沒有龐大而復雜的機構設置，使其決策更加靈活有效，有效解決了傳統金融模式的低效率和覆蓋盲區問題。

互聯網金融模式具有較強的信息創造功能，降低了傳統金融業的信息不對稱程度，提高了金融的信息有效性。互聯網金融模式通過網絡化方式進行信息處理和風險評估，市場信息不對稱程度較低，資金供求雙方在資金期限匹配、風險分攤等方面的成本較低，各類金融交易和資金支付直接在互聯網上進行，互聯網金融市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態，提高了資金配置效率，在促進經濟增長的同時，還能大幅減少交易成本和費用。

互聯網金融模式推動了我國現存金融運行模式、監管模式和利益格局的變革。互聯網金融模式大大淡化了當前金融業的分工和專業化；提高了互聯網金融市場參與的廣度和深度，金融資產的風險定價、期限匹配等復雜交易都會大大簡化和可操作，市場參與者更為大眾化，金融普惠性在最大程度上得到發揮，金融服務需求的個性化程度在最大范圍內得到實現。

互聯網金融模式改變了人們的金融消費方式，推動了金融機構商業模式變革。互聯網金融使得金融服務的可獲得性、及時性和便利性成為參與者的主要選擇，改變了金融業傳統的柜臺消費模式，促使傳統金融機構業務網絡化，創造了許多新的金融產品和業務形態。

互聯網金融模式是在信息化時代大背景下信息技術與金融業融合發展的產物：一方面，包括互聯網企業在內的非金融機構進入金融領域，不僅擴大了這些企業的業務和服務領域，而且直接增加了社會的金融服務供給，對實體經濟融資需求提供了最大可能，從而推動了經濟社會發展；另一方面，傳統金融機構借助和大力運用信息技術手段，大幅度降低其經營成本，也可以通過服務創新產生新的金融業務、新的客戶，甚至可能出現一種全新的基于傳統金融機構的組織形式，進一步提高經濟社會發展水平。可以預期，互聯網金融模式與傳統金融業模式相互融合發展，從金融體制機制、業務流程、金融工具和金融理念等方面持續創新，將為我國經濟社會的發展帶來新的契機。

雖然目前互聯網金融帶來促使傳統金融變革和金融創新的“紅利”，但也同時具有與傳統金融模式不同的風險特征。

其一，互聯網金融模式的風險是基于互聯網金融的不確定性、不可控性和發生損失的可能性，既包含了金融風險，又包含了具有復雜性和多變性特征的互聯網金融風險。互聯網金融風險具有強傳播性、影響瞬時性和復雜性，以及互聯網金融邊界模糊，增加了金融風險的可能性。

其二，信息系統的安全性風險。在客戶的資金安全、客戶的信息安全和信息系統的安全等方面，互聯網金融企業都面臨較大的法律風險、聲譽風險和信息管理風險。這些風險的暴露，極易引發社會對互聯網金融的安全性產生信任危機。

其三，合規管理風險。互聯網金融企業在主觀上對金融風險認識不夠，客觀上沒有資本約束和相應的風險準備金，在市場環境出現急劇變化時，可能產生流動性風險、資金安全風險和信用風險。

其四，政策性風險。主要包含法律政策風險、貨幣政策風險和洗錢風險。目前我國沒有專門針對互聯網金融新業務的明確的法律規定，出現問題后涉及的責任確定、承擔、仲裁結果的執行等問題難以解決。互聯網金融的虛擬性和高流動性，使貨幣供應量的可控性與可測性下降，加劇貨幣乘數的不穩定，將對貨幣政策目標和金融市場的運行及傳導機制產生影響。互聯網金融的便捷、快速、隱蔽的特性，決定了無法對資金流向真正有效跟蹤，極易引發洗錢風險。

因此，互聯網金融的風險放大性和復雜性特征對現行金融監管體制機制提出了新挑戰。作為金融改革的一個突破點，對互聯網金融模式要堅持鼓勵創新和規范發展并重的理念，要逐步完善互聯網金融的法律建設，轉變金融監管形式的變革，促進金融監管從“機構監管型”向“功能監管型”的變革，逐步建立完善互聯網金融的消費權益保護機制，以便更好地保護金融消費權益，提高消費者風險識別能力。此外，還要通過法律手段，建立互聯網金融行業的自律管理機制，深入推動互聯網金融可持續發展。